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除了股票疯涨 神火股份还搭上矿难、惹上官司…

作者:      发布时间: 2017-08-10 09:48

神火股份(000933-CN)彻底火了!从年初至今,股价大涨超过150%,成为有色板块领跑者。直观上看,神火股份是众多供应侧改革的受益者之一,其两大业务挖掘和铝业成为点燃业绩和投资者乐观预期的两把火。但神火“一涨成名”的光环之外,薛湖煤矿事故、和潞安集团的官司、频繁的股权收购和转让等,也将让其未来业绩平添变数。

“一涨成名”的神火股份

去产能政策推翻供应侧“多米诺”骨牌,原材料上涨向下游产品传导。煤炭大涨之后,今年上半年有色板块表现抢眼,铝价飙升。神火股份主营煤炭、发电、氧化铝、铝产品的生产、加工和销售等,煤炭和铝价格上涨带动业绩增长。

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图:神火股铝业和煤炭业务

6月之前,神火股价表现平淡,一季度营收增长并未打破平静。随后进入电力消费旺季,煤炭价格节节攀升,神火股份多家主营煤炭的子公司净利成倍增长。煤炭销售旺季,恰逢有色金属价格向好预期,神火股份的股价从6月初的6元/股左右,上涨到当前的14元/股以上,成为抢手的“香饽饽”。

薛湖煤矿事故影响煤炭开采业务

回看神火6月前仍未飙升的岁月,股票曾在5月16日停牌,次日复牌,复牌当日公司发布了薛湖煤矿事故公告。”5月15日早间,河南神火煤电股份有限公司下属薛湖煤矿发生事故,造成3人死亡。”

这个2012年正式投产且年设计生产能力达120万吨的薛湖煤矿,对公司营收也不可少看。由于去年起煤炭价格持续走高,薛湖煤矿对公司营收贡献逐年增长,其中2016年实现收入6.27亿元,占公司主营收入的3.71%,原预计今年将实现收入占主营收入比重上升至3.79%。

但事故发生后,薛湖煤矿停产整顿,整改验收时间尚不确定,可能错过煤炭价格“黄金期”,或会拖累下半年神火业绩增长。

神火股份“对撕”潞安集团

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图:神火股份2017年一季度利润表指标变动情况(部分)

矿难是意外变数,神火股份和潞安集团的纠纷则是多年“旧伤”,且仍在影响神火财务指标表现。受到铝和煤炭价格上涨带动,神火股份一季度营收上涨32.51%,营业利润上涨235.02%,但归属于母公司所有者的净利润却下滑30.64%。出现反差的原因就是和潞安集团纠纷有关。

简单叙述一下神火和潞安的这场“恩怨”。神火股份为了调整资产结构,于2012年作价46.9966亿元向山西潞安矿业转让高家庄煤矿探矿权,潞安集团向神火股份支付9.4亿定金和8亿价款后,并未支付后续款项。随后是神火股份和潞安集团在煤矿转让权问题上的频繁过招,去年3月潞安集团提出财产保全申请,事情没有了新进展。

两方纠纷看似为补缴矿权资源价款,实是因探矿权转让之后煤炭价格大跌,双方为各自利益打太极。现在市场大不相同,去产能后煤价水涨船高,同时未来价格变数不小,两方对矿权的态度难以捉摸,“高家庄煤矿探矿权”成为神火资本项不确定性因素。

股权收购和转让频繁

近几年煤炭价格跌宕起伏,巨大的原材料和产品价格波动风险下,神火集团对经营策略进行调整,走上业务多元化之路,一系列的股权转让和收购随之而来。

神火股份去年一口气收购了母公司旗下三笔资产,包括商丘新发投资有限公司49%股权、国电民权发电有限公司20%股权和民权县绿洲投资有限公司80%股权。股权收购之外,对自身资产进行整合,去年底转让子公司郑州天宏工业有限公司70%股权,今年上半年处置了子公司许昌县兴隆瑞泰置业有限公司全部股权,并解散了平顶山神火矿产资源开发有限公司。

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图:神火股份营收构成

通过一系列运作,截至2017年6月30日,公司拥有全资及控股子公司76家,业务涉及采掘业、有色金素、电解铝深加工、贸易和房地产等多个领域,跨越多个地区。多元经营的方式对神火发展利弊参半,在分散风险的同时,可能面临主营业务不突出和管理成本大增的风险。

下半年神火股份精彩继续?

本周已立秋,电力消费高峰期将结束,煤炭价格回归理性的呼声越来越高。虽然有色金属的看涨情绪依然高昂,但未来神火业务有跛足风险。


 
 

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